会计学院学术讲座将于2021年10月13日（周三）中午12：30举行，地点为310会议室。此次学术讲座的主讲人是会计学院会计系主任王存峰老师，题目为《股价崩盘风险与企业风险承担：对企业与资本市场之间风险负反馈作用机制的实证研究》。欢迎会计学院各年级研究生同学（学硕和专硕）、老师们，其他学院的同学和老师们参加。

学术讲座提要：基于2002-2020年非金融类A股公司样本，本文考察了企业风险承担与股价崩盘风险之间的动态负反馈作用机制。研究发现，企业风险承担与未来1期股价崩盘风险显著正相关，而股价崩盘风险与当期企业风险承担下降概率显著正相关。该结果支持了风险负反馈作用机制假设，即在管理者隐藏信息行为作用下，高企业风险承担导致未来资本市场上的股价崩盘风险增大；而在管理者风险厌恶行为作用下，高股价崩盘风险则增加了企业风险承担下降的概率。进一步研究发现，负反馈机制具有一定持久性和异质性。其中，持久性主要源自于从企业到资本市场的隐藏信息路径，具体表现为企业风险承担与未来三年的股价崩盘风险均显著正相关，而从资本市场到企业的风险厌恶路径的作用持久性则相对较弱，甚至不显著；异质性主要表现为，信息隐藏路径和风险厌恶路径在国有企业中均发挥显著作用，负反馈为“从企业→资本市场→企业”的完整模式，而非国有企业则仅有信息隐藏路径发挥显著作用，负反馈仅表现为“从企业→资本市场”的单向模式。本文将有助于从风险视角揭示企业与资本市场之间不利经济后果的形成机理，为政府和企业提供决策依据。

关键词：股价崩盘风险；企业风险承担；风险负反馈；宏微观互动研究。